为什么山寨币在这个牛市中没有跟随比特币？

自 2020 年 9 月以来，比特币已突破 10,000 美元大关，此后又反弹至多个新高，超过 40,000 美元。不过很多用户发现，与2017年的牛市不同，这一次更像是一场比特币和以太坊的单独狂欢。

2017 年的山寨币更像是比特币的附属品。一旦比特币价格升至新高，投资者就会将资金投入到山寨币项目中，这意味着山寨币几乎没有独立性。此外，在比特币当时短暂见顶后，随着投资更快地流入和流出，山寨币上涨。然而，到了 2021 年，情况发生了变化。

首先是以太坊率先推出ETH2.0，价格直接冲到1300美元。因此，ETH 期货不断上涨的市值和高 OI 导致以以太坊为首的山寨币开始价格反弹。根据 CoinMarketCap 的数据，前 10 名山寨币中的大多数都实现了两位数的涨幅。这些山寨币的兴起与比特币的价格上涨和时机无关。山寨币与比特币的相关性在 2020 年最后两个季度有所下降，但大多数代币价格继续上涨。我们可以称这种行为是不合理的，或者是相对于比特币的独立举动，而这些山寨币的表现与我们迄今为止所见的完全不同。

在这个山寨币市场中，DeFi 项目发生了巨大的变化，高投资流量达到 30.170,000 BTC。虽然 DeFi 的比特币 TVL 一直在下降比特币走势图2019，但 DeFi 项目的收益与比特币的价格上涨无关。过去一个季度，优质山寨币项目发布的收益改变了零售交易者的投资组合。

比特币的主导地位已经上升到 68%，未来很可能上升到 70% 甚至更多。在山寨币投资季节可能突然停止之前，比特币日益增长的主导地位对山寨币投资流动构成威胁。自比特币价格上涨以来，顶级山寨币与比特币的相关性有所下降，过去7天的相关性如下图所示：

根据 CoinMarketCap 的数据，前 10 名山寨币与比特币之间的相关性要高得多。由于更高的回报比特币走势图2019，相关性有所增加，但是，它们目前也几乎独立于比特币进行交易，这与 2017 年有很大不同。

分析原因，还是因为 2017 年是加密货币第一次在全球范围内受到大规模关注，大量新用户涌入，而 IC0 的兴起也引起了当时的山寨币市场。用户处于 Fomo 状态，几乎不再分析项目的利弊。一旦比特币上涨到一定水平，用户就会用自己的资金购买其他山寨币，以期获得更高的回报率。这导致比特币和山寨币之间存在很强的相关性。

然而，2020年的牛市主要由机构主导。由于 2020 年 3 月 12 日的大盘几乎会撬动投资者的资金，散户的资金积累需要更长的时间，而这次牛市并没有吸引足够的散户。涌入。另外，前10名山寨币经过这几年的发展，投资者对其有所了解，基本不再处于盲目投资阶段，这让投资者在资金配置上更加谨慎。最终，新项目表现较好，2019年以来陆续上线开发了多个优质的新项目主网，使得投资者的资金配置比以往略显分散。